年底地产企业大比拼，万达最新估值3000亿元 房地产+互联网=高市值？
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在国内楼市出现转折和商业地产相对过剩的大环境下，万达商业地产如此受市场追捧，主要归功于其与百度、腾讯联手讲述的一个有关社区O2O(线上到线下)的故事。无独有偶，半年前，彩生活(01778，HK)在港股挂牌后股价呼啸而上，70多倍的静态市盈率让万科等龙头房企叹为观止，这只“十倍潜力股”最吸引投资者的正是其社区O2O概念。
随着社区O2O概念的走红，很多开发商重新思考房地产和互联网的关系，并试图借助互联网思维和电商平台，调整固有的运营模式，在行业转折期率先突围而出。然而，《每日经济新闻》记者通过采访、调查发现，在盈利模式尚不明朗的当下，社区O2O、房地产电商只是“看上去很美”。
12月10日在港股市场正式招股的万达商业地产，已经获得机构3000亿元左右的估值预测。短短3个月，万达商业地产的估值翻了一倍。业内认为，主要原因是万达商业地产用部分O2O资产替换了原计划上市的旅游地产资产。
无独有偶。据《每日经济新闻》地产微信公众号邦地产上月底独家报道，小米科技联合创始人、董事长兼CEO雷军斥资1亿元投资一家名为you+国际青年社区的创业公司，这个以打造“年轻人线下社交平台”为特色的公寓项目不仅成为国内媒体争相报道的热点，更有大批投资机构与房地产商通过邦地产欲与you+建立联系。此前，在香港上市的彩生活也是靠互联网概念获得资本市场的高估值。
然而，房地产+互联网，是否意味着一定能在资本市场获得高估值?
房地产：线下流量的最大入口
在花样年董事局主席潘军看来，所有服务、所有需求最终都要落地，随着线下企业积极拥抱互联网，未来五年内，线上线下的说法将消失，传统行业与互联网会高度融合。对于线上企业而言，由于线上用户的争夺已经出现瓶颈，他们必须往线下拓展寻找更大的市场空间，但在这个整合过程中，线上企业的劣势也会显现。
“线上企业的管理难度其实是最小的，比如说它要推一个游戏服务，可能只需要一个团队十多名员工就能做出新的东西。但是在传统行业，线下企业要推一项新产品或者新服务，往往需要组织上万名员工去协同完成，管理难度远高于线上企业”，潘军发现，当线上企业往线下走的时候，会明显感受到自己在管理层面的短板。
正因如此，越来越多的互联网巨头选择直接入股或收购线下企业，寻求线下用户与执行力的整合。今年1月，腾讯控股宣布斥资15亿港元入股物流地产商华南城，持有后者11.55%的股权。阿里巴巴也于4月宣布斥资53.7亿港元入股百货零售商银泰商业，未来三年内将持有后者不少于25%的股份。
新城控股高级副总裁欧阳捷告诉《每日经济新闻》记者，房地产关系着人们的衣食住行，高度渗透到个人生活与商业的各个领域，是整个线下商业体系的底层支撑，如果说互联网巨头已经掌控了线上入口与流量，房地产企业无疑是线下入口与流量的最大拥有者。
